市场情绪:对通胀忧虑与乐观之间的拉锯

特朗普2.0时代已至,市场对通胀数据极度敏感,该趋势或将持续数月。对通胀的敏感度上升也使股票/债券的相关性转为正面。市场目前受到两种对立力量影响:特朗普经济学的前景巩固美国例外主义的观点,而征收关税则为全球供应链和通胀趋势带来不确定性。

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Vincent Mortier

Vincent Mortier

集团首席投资总监

从特朗普的关税政策以至DeepSeek 对人工智能的影响,不确定性的阴霾使我们留意全球股票的投资机会,通过黄金分散风险和对久期维持战略性的观点。

Vincent Mortier, 集团首席投资总监

承接风险,但善用避险和黄金

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承接风险,但善用避险和黄金

我们仍预料总体经济前景理想,发达国家的经济发展步伐各异,而中国大陆也会刺激经济,务求减轻结构性下行趋势和关税的风险。在美国,经济增长逐渐正常化,但特朗普政策在多方面带来不确定性,包括限制性移民政策导致劳动力供应短缺的风险、关税和财政政策。在欧元区,预期会出现温和但不平均的复苏,以及与关税有关的下行风险。总括而言,经济前景温和但充满变数,使我们持续看好风险资产。同时,我们也认为投资者应该增加股票的避险,并看好黄金,以进一步分散投资。
 

特朗普再度执政,债券将会成为带动收入的主要驱动力

踏入2025年,特朗普推行的政策可能会与目前的市场预期有所不同。通胀将会是评估美联储政策方向的关键因素,除非出现重大的增长冲击,否则特朗普的政策可能会限制美联储未来放宽政策的幅度。在目前的水平,全球固定收益市场提供具有吸引力的收益率,能够缓冲宏观经济和货币政策的不确定性,因而成为具有吸引力的收入来源和投资组合分散工具。全球投资者也应该留意欧洲的投资机会,因为投资者能更清楚了解欧洲央行的方向,同时关注新兴市场硬货币债券。尽管必须审慎选择国家,但在具吸引力的绝对收益率支持下,新兴市场硬货币债券的前景仍然乐观。
 

特朗普再度执政,债券将会成为带动收入的主要驱动力

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市场轮换有利欧洲和美国(超大盘股除外)

a woman looking at the stock exchange market

市场轮换有利欧洲和美国(超大盘股除外)

利率的不确定性和最近推出的DeepSeek导致的近期波动,继续支持涨势持续扩大,特别是欧洲股票和科技以外的板块。高估值使股票表现让人失望的空间有限,但预期政府下调企业税率和放宽监管,应该有利美国国内股票和在美国拥有重要业务的全球企业。目前各界也聚焦于财报季,企业盈利业绩可能进一步支持近期的轮换趋势。在此背景下,我们继续在欧洲、美国大盘股(超大盘股除外)和金融股发现投资机会,并暂时对新兴市场较为审慎。
 

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