全球秩序不明朗,各国再度运用财政杠杆

美国关税和相关实施情况未明,引发企业和消费者忧虑,可能会在中长期内影响经济增长,同时对通胀带来短暂影响。除了这项不确定性,美股估值偏高和美国以外国家公布的财务措施,均导致美国、欧洲和中国大陆的股市表现出现差距。欧洲改变立场导致收益率被重新定价。

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Vincent Mortier

Vincent Mortier

集团首席投资总监

我们保持分散投资的立场,并看好欧洲久期。我们也温和看好风险,认为在流动性事件或潜在信贷风险方面尚未出现任何危险迹象。

Vincent Mortier, 集团首席投资总监

调整配置,为新兴市场腾出空间

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调整配置,为新兴市场腾出空间

美国经济数据转差,但未陷入衰退,反映特朗普愿意牺牲短期的美国经济增长,进而使美联储密切留意任何恶化的迹象。与此同时,有明确迹象显示中国大陆推出财政支持措施,而欧洲各国领导也意识到需要推行财政刺激措施才能实现经济自立,并建立国防和基建实力。这并不代表投资者需要降低风险,而是要在美国大盘股以外进一步转换配置,并再次聚焦于欧洲和亚洲。此外,我们倾向通过债券和黄金保持分散投资的立场,以更有效地应对任何市场波动性,同时保持足够的保护措施以降低波动。股票方面,我们采取总体主动管理投资的原则,并通过欧元区和英国继续看好股票,藉此分散投资于总体欧洲地区。债券方面,我们调整对美国久期和收益率曲线走陡的观点,仍然看好五年期部分,但不再对30年期债券取态谨慎。

 

收益率急剧调整,宜灵活管理久期

在特朗普当选时,美国债券收益率反映市场对经济增长的乐观情绪,但如今投资者却因为对其关税政策的不确定性,而对增长感到恐慌。然而,德国的支持性财政措施和欧盟意识到应该增加投资,却带动主要欧洲经济体的收益率上升。目前的主要问题仍然是这项计划的好处需要多久才能惠及实体经济,以及其他欧洲国家能否承受更高的收益率。长远而言,欧洲增长很可能受支出增加所推动,但财政支出的短期实施风险仍然存在。因此,我们维持对久期的灵活立场,并探索优质的企业信贷领域。
 

收益率急剧调整,宜灵活管理久期

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在全球股票市场维持分散投资

a woman looking at the stock exchange market

在全球股票市场维持分散投资

在美国估值仍然高企之际,特朗普的政策变动正在打击市场情绪。这些政策带来的不确定性使企业难以作出投资决定,也为盈利前景添上阴霾。因此,投资者必须分散投资,避开美国的集中风险,并把握这次轮换的机会,以及留意企业的盈利抗跌能力。例如,在欧洲和中国大陆,虽然投资者转离美国市场的趋势至今有利,但下一阶段的表现将会取决于盈利。因此,必须优先考虑在美国、欧洲和新兴市场内更有潜力创造可观盈利的领域(定价能力、供应链实力、特色产品)。
 

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